深圳新聞網(wǎng)2026年3月25日訊（記者 常軍平）面對2025年復(fù)雜多變的消費市場與酒類行業(yè)的深度調(diào)整，華潤啤酒（控股）有限公司交出了一份“穩(wěn)中有進、分化明顯”的年度答卷。

最新披露的財報數(shù)據(jù)顯示，華潤啤酒2025年實現(xiàn)綜合營業(yè)額人民幣379.85億元，在“十四五”期間累計增加人民幣65.37億元。在整體消費需求波動的背景下，公司通過啤酒主業(yè)的持續(xù)高端化有效拉動了毛利率的攀升，但同時，白酒業(yè)務(wù)在行業(yè)深度調(diào)整期面臨的挑戰(zhàn)亦在財務(wù)數(shù)據(jù)中充分顯現(xiàn)。

啤酒主業(yè)穩(wěn)健，高端化釋放利潤空間

作為大消費賽道的壓艙石，華潤啤酒的啤酒業(yè)務(wù)在存量博弈時代展現(xiàn)出了較強的韌性。2025年，集團啤酒銷量達到約1103萬千升，同比微增1.4%。在銷量維穩(wěn)的基礎(chǔ)上，其啤酒業(yè)務(wù)營業(yè)額錄得約人民幣364.89億元。

利潤端的表現(xiàn)尤為值得關(guān)注。財報指出，得益于持續(xù)的高端化發(fā)展以及原材料采購成本的節(jié)約，啤酒業(yè)務(wù)毛利率同比上升了1.4個百分點，達到42.5%。在扣除投資搬遷協(xié)議收益及產(chǎn)能優(yōu)化產(chǎn)生的一次性費用等特別事項后，啤酒業(yè)務(wù)未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）錄得人民幣96.11億元，同比大幅上升17.4%。

這一利潤釋放的背后，是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的實質(zhì)性優(yōu)化。2025年，華潤啤酒次高及以上啤酒銷量實現(xiàn)了同比中至高位數(shù)的增長，占整體銷量的比例已接近25%。具體到核心大單品，在相對較高的基數(shù)下，“喜力”銷量依然錄得近兩成增長，“老雪”銷量大增六成，而“紅爵”更是實現(xiàn)了翻倍增長。在餐飲與即時零售渠道的共同發(fā)力下，高端產(chǎn)品矩陣正在成為其啤酒板塊最核心的增長引擎。

白酒業(yè)務(wù)承壓，深度調(diào)整期計提28.77億商譽減值

與啤酒主業(yè)的穩(wěn)健上揚形成對比，被華潤啤酒寄予厚望的“第二增長曲線”——白酒業(yè)務(wù)，在2025年遭遇了行業(yè)逆風(fēng)。

財報顯示，2025年白酒行業(yè)發(fā)生結(jié)構(gòu)性深度調(diào)整，受市場容量下降、行業(yè)分化加劇及消費需求場景收縮等多重因素影響，下半年行業(yè)承壓明顯。在此大環(huán)境下，華潤啤酒白酒業(yè)務(wù)2025年營業(yè)額為人民幣14.96億元。

基于對當(dāng)前白酒市場環(huán)境及業(yè)務(wù)實際經(jīng)營情況的審慎評估，華潤啤酒在期內(nèi)對白酒現(xiàn)金流產(chǎn)生單位商譽計提了高達人民幣28.77億元的減值。若不計入該項商譽減值，白酒業(yè)務(wù)全年的未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利為人民幣2.64億元。

面對白酒行業(yè)的長周期調(diào)整，華潤啤酒管理層在財報中明確表示，整體行業(yè)短期將以深度調(diào)整與結(jié)構(gòu)優(yōu)化為主，中長期則聚焦價值重構(gòu)。未來，公司將堅持規(guī)模為先，通過優(yōu)化組織與供應(yīng)鏈“瘦身提效”，并持續(xù)推進“啤白雙賦能”戰(zhàn)略，以期穿越行業(yè)周期。

扎根深圳發(fā)力大灣區(qū)，“十五五”蓄勢多元化增長

在交出“十四五”收官之年成績單的同時，華潤啤酒在資產(chǎn)布局上的關(guān)鍵落子也透露出其對未來大消費市場的判斷。

2025年12月16日，華潤啤酒位于深圳雪花科創(chuàng)城的雪花啤酒總部大廈正式啟用。這一里程碑不僅標(biāo)志著公司發(fā)展邁入新階段，更是其深度響應(yīng)粵港澳大灣區(qū)建設(shè)與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略的核心舉措。結(jié)合此前公布的數(shù)據(jù)，華潤啤酒南區(qū)市場展現(xiàn)出了極強的盈利能力，以深圳為核心的大灣區(qū)市場，正從單純的銷售陣地升級為戰(zhàn)略大腦。

展望即將開啟的“十五五”，華潤啤酒明確將以大灣區(qū)地區(qū)作為新增長引擎，順應(yīng)經(jīng)濟和人口發(fā)展趨勢，培育新的增量市場。同時，公司將順應(yīng)綠色消費趨勢，截至2025年底，已有3家工廠獲得碳中和認(rèn)證，24家工廠獲評國家級綠色工廠。

在股東回報方面，華潤啤酒展現(xiàn)出了較強的現(xiàn)金流創(chuàng)造能力。2025年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入凈額達人民幣71.27億元。董事會建議派發(fā)末期股息每股人民幣0.557元，全年派息總額達每股人民幣1.021元，同比提升34.3%，創(chuàng)下過去五年新高。

整體而言，華潤啤酒在2025年呈現(xiàn)出“啤酒穩(wěn)、白酒調(diào)”的發(fā)展格局。在消費市場更加注重質(zhì)價比與精細(xì)化運營的當(dāng)下，其深耕高端化、發(fā)力大灣區(qū)的戰(zhàn)略路徑能否在接下來的“十五五”期間持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績，將是資本市場持續(xù)關(guān)注的焦點。